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      市場邏輯割裂 國內外棉價差距連創新高

      來源:證券時報

      時間:2022-06-10

      棉花 砂布 涂附磨具

      摘要:今年3月份后,國際棉花價格持續高于國內,而且價差有增加之趨勢。海外棉花漲價,中國棉花跌價,內外環境不同,造成了迥異的行情。


      今年3月份后,國際棉花價格持續高于國內,而且價差有增加之趨勢。海外棉花漲價,中國棉花跌價,內外環境不同,造成了迥異的行情。


      據中國棉花網,6月9日,中國主港報價大幅上漲。國際棉花價格指數(SM)159.33美分/磅,漲3.68美分/磅,折一般貿易港口提貨價26272元/噸;國際棉花價格指數(M)157.56美分/磅,漲3.73美分/磅,折一般貿易港口提貨價25982元/噸。


      同日,6月9日中國棉花價格指數(CC Index)為21242元/噸。


      上海國際棉花交易中心信息總監汪前進認為,海外主產區干旱,國際市場減少使用新疆棉花,內外市場割裂,加上國內消費不暢以及紡織業訂單向東南亞轉移,共同造就內外棉行情迥異。


      價差增大

        

      中國棉花種植成本在全球比較高,中國對棉花還有巨額補貼,一般情況下,中國市場棉花銷售價格高于海外,從海外運輸到中國加上關稅,海外棉花價格還要低于中國一兩千元,有些年份價差還不止一兩千元,導致企業青睞用進口棉,擁有進口配額就能賺上一筆。


      不過,中國棉花質量好,由于中國紡織企業競爭力比較強,一兩千元的用棉差價很容易消化,沒有成為我國紡織企業競爭力的障礙。


      今年3月份海外棉花價格高速上漲,是因為海外用棉供需偏緊,比如美國棉花出口量占全球的40%,德州是棉花主產區,占美國一半產量和種植面積,高度依賴天氣變化,今年德州干旱很嚴重,接近2011年的情況,市場對其有減產預期。美棉期貨炒作因素較強,進去了不少資金。


      另外,印度、巴基斯坦4、5月份酷熱、干旱,也有可能對新年棉花種植產生影響,印度本來是全球棉花價格的低地,但是因為產量減少,從預計600萬噸減少到530萬噸-550萬噸,再加上其市場出現爆發性增長,導致為供需失衡,產不足需,從去年四季度開始棉花價格大幅上漲。印度本來是棉花出口國,現在還免關稅鼓勵進口海外棉花。


      但實際上,全球棉花庫存并沒有下跌太多,近兩年因為銷售比較好,棉花處于去庫存狀態,汪前進表示,目前全球棉花庫存還在正常年份,庫銷比在70%左右,沒有處在偏緊狀態。而2009-2010年大牛市時庫銷比曾經達到過40%。


      庫存沒有太大下降,但是市場分化卻很大。全球棉花庫存相當一部分在中國,截至4月份中國新疆在貿易商和軋花廠手中的棉花庫存就達330萬噸。


      疫情導致國內消費不暢,對后期經濟增長也比較悲觀,與此同時,部分訂單還在向東南亞轉移,對國內棉花的需求也就同步減少。


      更重要的原因,是歐美等西方國家抵制新疆棉花,一些紡織企業為了規避風險,只能用海外棉花,這就變相增加了海外棉花需求量,而降低了新疆棉花的需求量。這其實是割裂了內外市場,將新疆棉花撇除出歐美市場。新疆的棉花出不去,價格就要比正常年份便宜很多。


      用棉企業虧損


      新疆一家軋花廠管理人員表示,去年軋花廠基本上都虧損,一條生產線(1萬噸加工能力)虧損從一兩千萬到三四千萬不等,主要是因為收購時期棉花價格上到了2.6萬元,收購完之后價格就開始下降,銷售價格從2.45萬元,慢慢到了2.1萬元,不同時期銷售的虧損幅度不同,但是市場價沒有高于過收購價,所以是普遍虧損。這種情況歷史上很罕見,只有在2014年出現過一次。


      該管理人員表示,“去年5月份時,因為棉花價格上漲,就有用棉企業去跟棉花種植戶簽訂協議,出價8.5元、9元/公斤來搶訂單,提前就把價格拱上來了?!?/span>


      汪前進表示,新疆軋花企業多,去年10月份爭搶棉花,棉花價格高企,但是此后棉花價格一直在降,棉紡織企業沒有順價銷售的機會,期貨市場同樣也沒有給套保機會,期貨價格比現貨價格還低。


      紡織行業從疫情后到2021年下半年過了一年半好日子,那時候棉花價格還沒這么高,整個市場出現了良性上漲過程,紗布都是順價銷售,企業利潤比較好。從去年三季度開始,情況逐漸惡化,今年上半年疊加國內疫情,情況越來越差。行業出現負反饋,終端訂單少,對上游接受能力弱,就要求上游降價銷售。紡織企業虧損嚴重,各個環節壓力都很大,下游市場因為出口不景氣,棉紡企業等都在壘庫存狀態。


      上述管理人員表示,7月底銀行就會催債,軋花企業是愿賭服輸還是割肉走人,銀行能否收回貸款,到時候就會見分曉。


      汪前進認為,目前經濟狀況并不支持全球棉花繼續上漲,棉花消費和經濟增速緊密相關,經濟學家預測今年全球GDP增速2.9%,幾乎是去年一半,這就意味著棉花消費可能會降低,這幾年去庫存的進程可能被打破,重新出現壘庫存。另外,美聯儲正在縮表并加息,不支持商品價格上漲。

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